4月3日新股申購指南 德方納米300769申購

喜歡申購打新的股民注意了,今日又有一只新股上市申購了,德方納米正式在深交所上市申購,申購代碼為300769。

公司概況

公司的主營業務為納米級鋰離子電池材料的研發、生產和銷售,是國內磷酸鐵鋰材料領域的領先者。公司專注于材料性能的提升和改善,先后成功研發、量產了納米磷酸鐵鋰、碳納米管導電液等產品。目前主要應用于動力電池、儲能電池等鋰離子電池的制造,最終應用于電動汽車、儲能領域等。

公司的控股股東、實際控制人為吉學文、孔令涌、王允實,其合計控制公司發行前59.09%的股份。

公開資料顯示,德方納米創建于2007年,是一家致力于納米粉體材料制備技術開發直至產業化,并集研發、生產制備和銷售納米粉體材料和納米粉體材料應用產品為一體的高新技術企業。制造銷售的產品有納米磷酸鐵鋰、碳納米管、碳納米管導電液及各種納米氧化物等。

據了解,目前市場上供應的微米量級磷酸鐵鋰還不能滿足電動汽車用動力電池的需求,但是德方納米具備批量生產納米磷酸鐵鋰的能力。與同行業其他公司相比,德方納米通過獨創的、完全擁有自主知識產權的工藝,制備出具有極其顯著的成本和性能優勢的納米磷酸鐵鋰,相信德方納米有信心并且有能力大批量提供高性能、低價格的納米磷酸鐵鋰。

募投項目

1、擬使用募集資金2.38億元,用于年產1.5萬噸納米磷酸鐵鋰項目。

2、擬使用募集資金0.59億元,用于鋰離子動力研究院項目。

3、擬使用募集資金0.17億元,用于信息化建設項目。

4、擬使用募集資金0.79億元,用于補充流動資金。

簡評:

1、雖然冠以“納米”的名稱,但其實德方納米的核心技術相比同行業并沒有明顯突出,這一點充分體現在該公司的毛利率,不僅無法抵御同行業毛利率均值下滑帶來的盈利能力壓力,甚至在2016年和2017年,德方納米毛利率的下滑幅度還超過了同行業均值。

2、從銷售方向來看,德方納米對于寧德時代的采購依賴程度極高,可以說是將公司經營系于寧德時代一家,由此帶來的風險也非常大。

3、德方納米的現金流在2017年出現了異常波動,力場君看了一下,主要原因在于應收賬款余額的暴增,2017年末的應收賬款凈值高達4.29億元,相當于2016年1.33億元的3倍以上;而同期該公司營收同比增幅僅為52.2%,這意味著公司應收賬款周轉率在2017年大幅下降。換言之,寧德時代對德方納米的結算政策,在2017年出現了很大變化。

4、受限于文章長度和文章的定位,關于德方納米技術方面面臨的問題和風險,在本文就不展開討論了,待有時間的時候力場君在為大家展開詳細分析,這還是個很具典型意義的案例。

5、比價合理市值方面,招股書顯示的相似度最高的公司包括卓能材料安達科技、升華科技,前兩家均在新三板掛牌,升華科技被富臨精工(300432)收購,成為富臨精工的子公司之一、占該公司毛利的比重約在40%(2017年數據)。富臨精工2017年鋰電池正極材料銷售額為23.28億元,3倍于德方納米;而富臨精工的總市值僅為35億元左右,以此作為德方納米的市值對標,顯然是高估的,但若以此總市值的三分之一估測,又不符合A股的實際情況。

暫以富臨精工總市值三分之二、即23億元作為測算,折算德方納米上市后不到4300萬股的總股本,每股價值在60元左右,是比較合適的。

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